Wycena spółki przed sprzedażą to ważny element zarządzania strategicznego – niezbędny zarówno dla właścicieli, jak i inwestorów rozważających zakup udziałów czy całego przedsiębiorstwa. To, jaką metodę wyceny wybierzesz, ma bezpośredni wpływ na trafność oszacowania wartości firmy. Jakie są dostępne podejścia? Co decyduje o wyborze konkretnej metody i w jakich sytuacjach najczęściej dokonuje się takiej analizy? Odpowiedź znajdziesz w dzisiejszym artykule.

Wycena spółki przed sprzedażą – Kiedy potrzebna jest wycena spółki?

Określenie wartości spółki staje się konieczne w sytuacjach, gdy zachodzi potrzeba precyzyjnego ustalenia jej rzeczywistej wartości rynkowej. Posiadanie takiej informacji stanowi fundament dla dokonywania różnorodnych transakcji na rynku – między innymi zamiany praw majątkowych na środki pieniężne lub odwrotnie.

W praktyce wycena spółki najczęściej towarzyszy takim zdarzeniom, jak kupno lub sprzedaż spółek, prowadzenie postępowań podatkowych bądź upadłościowych, analiza zdolności kredytowej podmiotów gospodarczych, a także procesy restrukturyzacyjne – w szczególności fuzje i podziały. Dobór odpowiedniej metody wyceny powinien być każdorazowo dostosowany do specyfiki prowadzonej działalności oraz aktualnego stadium rozwoju firmy.

Wycena spółki przed sprzedażą – Jakie są metody wyceny spółki?

Dokładna wycena spółki przed sprzedażą jest niezbędna do ustalenia jej rzeczywistej wartości rynkowej. Pozwala to na przeprowadzenie skutecznych negocjacji oraz zapewnia przejrzystość i uczciwość transakcji. Istnieje kilka metod wyceny, z których każda ma swoje zalety i ograniczenia.

Metoda dochodowa

Przyjmuje się, że wartość przedsiębiorstwa odpowiada sumie dochodów, jakie jest ono w stanie wygenerować od momentu dokonania wyceny aż do nieskończoności. Kluczowym podejściem jest analiza efektywności funkcjonowania spółki, oparta na danych historycznych zawartych w jej sprawozdaniach finansowych. Następnie sporządza się prognozy przyszłych wyników finansowych, uwzględniając zarówno dane z przeszłości, jak i założenia zarządu, analizy branżowe oraz uwarunkowania makroekonomiczne.

W ramach metody dochodowej można zastosować dwa podstawowe warianty: wycenę na podstawie przyszłych zdyskontowanych dywidend (tzw. metoda dywidendowa) oraz wycenę opartą na zdyskontowanych przyszłych przepływach pieniężnych (ang. Discounted Cash Flow, DCF).

Metoda porównawcza

Metoda porównawcza, nazywana również wyceną mnożnikową, polega na określeniu wartości przedsiębiorstwa poprzez odniesienie jej do wartości innych, podobnych podmiotów gospodarczych. W celu uzyskania wiarygodnych wyników do analizy wybiera się spółki o zbliżonym profilu działalności, poziomie przychodów, wielkości oraz strukturze zadłużenia. Najczęściej porównywane są firmy funkcjonujące w tej samej branży lub na tożsamym rynku.

Wycena spółki przed sprzedażą za pomocą tej metody opiera się na wytypowaniu zestawu wskaźników finansowych i operacyjnych, które posłużą do porównania – są to parametry odzwierciedlające kluczowe aspekty funkcjonowania przedsiębiorstwa. Uzyskane wartości mnoży się przez odpowiednie mnożniki. Pozwala to oszacować wartość analizowanej spółki w odniesieniu do podobnych jednostek notowanych na giełdzie lub działających poza rynkiem publicznym.

Metoda majątkowa

Metoda majątkowa opiera się na podstawowym założeniu, że wartość przedsiębiorstwa jest równa wartości jego posiadanych aktywów. Przedstawione w tym kontekście techniki wyceny znajdują szczególne zastosowanie w przypadku przedsiębiorstw charakteryzujących się niską rentownością, lecz dysponujących znacznym majątkiem trwałym. Podejście to nie sprawdza się natomiast w odniesieniu do firm z sektora nowych technologii, w których najważniejszym zasobem jest zazwyczaj kapitał ludzki.

Metoda odtworzeniowa

Metoda odtworzeniowa polega na oszacowaniu kosztów, jakie należałoby ponieść, aby odtworzyć istniejący majątek spółki przy uwzględnieniu aktualnych cen rynkowych. Pomija się tu księgowe umorzenie, a wartość majątku określa się jako różnicę między kosztem nabycia nowego składnika a jego rzeczywistym zużyciem, ocenianym przez rzeczoznawcę.
Do wyceny spółki przed sprzedażą wykorzystuje się bieżące cenniki, dane rynkowe, indeksy cen oraz ekspertyzy. Niezbędna jest inwentaryzacja, analiza stanu technicznego majątku, wartości niematerialnych i prawnych, należności oraz zobowiązań.

Metoda likwidacyjna

W tej metodzie wyceny określa się wartość netto, jaką można byłoby uzyskać w przypadku całkowitej likwidacji przedsiębiorstwa. Proces ten rozpoczyna się od ustalenia wartości likwidacyjnej, rozumianej jako łączna kwota środków pieniężnych możliwych do pozyskania ze sprzedaży wszystkich składników majątkowych jednostki. Z matematycznego punktu widzenia wartość przedsiębiorstwa ustalana jest jako różnica pomiędzy wartością likwidacyjną a sumą zobowiązań finansowych ujawnionych w księgach rachunkowych oraz szacunkowych kosztów związanych z procesem likwidacji.

Ważnym etapem w tej metodzie jest przeprowadzenie dokładnej inwentaryzacji majątku oraz precyzyjna wycena wszystkich jego elementów. Oceny zużycia technicznego i rzeczywistej wartości rynkowej poszczególnych składników dokonują certyfikowani rzeczoznawcy majątkowi.

Którą metodę wybrać?

Jeśli planujesz sprzedaż swojej spółki i potrzebujesz kompleksowego wsparcia, warto skorzystać z usług Kancelarii Gospodarczej Effekti. Dzięki ponad 12-letniemu doświadczeniu i ponad 2500 zrealizowanych transakcji oferujemy profesjonalne doradztwo na każdym etapie procesu sprzedaży. Kancelaria zajmuje się przygotowaniem wszystkich niezbędnych dokumentów, przeprowadza realną wycenę spółki przed sprzedażą oraz zapewnia wsparcie prawne i księgowe. Effekti gwarantuje elastyczność i wygodę w realizacji transakcji.

Dowiedz się więcej